¿Qué son los brokers o agentes de cambio "Market Makers"?

Los corredores de divisas Market Makers, traducido al español como fabricantes de mercado, o como también se les llama, brokers con mesa de operaciones (DD - Dealing Desk), son brokers con los cuáles las operaciones de compra y venta de divisas, no se efectúan directamente en el mercado intercambiario, sino que se quedan en la mesa de trabajo del corredor. A este tipo de brokers se les llama fabricantes de mercado, porque literalmente así es como funcionan. Ellos fabrican un mercado interno para sus clientes donde todas las transacciones que éstos realicen, son casadas unas con otras; o el mismo broker puede hacer de contrapartida a las operaciones de sus clientes.


Este tipo de brokers al tomar la posición de contrapartida de sus clientes, trae como resultado un conflicto de intereses entre el broker y los clientes. Por ejemplo, cuando un cliente compra, el broker abre una posición de venta, y cuando el cliente vende, el broker abre una posición de compra. Si este cliente es un operador rentable, con una gran cantidad de operaciones ganadoras, ésto trae como consecuencia gran cantidad de
operaciones perdedoras para el broker; lo cuál, lógicamente, no es conveniente para él. Si este broker es un corredor pequeño o sin mucho capital, puede inclusive llegar hasta cerrarle la cuenta al operador que sea rentable.

 Debido a la gran competencia en este mercado, muchos brokers market makers han buscado otras alternativas a la hora de manejar sus mesas de operaciones, para así compensar las pérdidas que conllevan los clientes de alta rentabilidad y no tener que cerrarles sus cuentas. Por ejemplo:


Digamos que el cliente A compra 3 lotes de eur/usd y el cliente B, vende 2 lotes de eur/usd. Como en el mercado Forex todas las operaciones de compra y venta tienen que ser contrapartidas unas de otras, el broker casa la operación del cliente A con el B, pero aún le quedaría 1 lote por casar. Si no hay ningún otro cliente vendiendo en ese momento, el broker interviene en la transacción y vender 1 lote de eur/usd para compensar por los 3 lotes del cliente A.

Por lo que quedaría:

2 lotes del cliente B + 1 lote del broker = Contrapartida a 3 lotes del cliente A.


Si el cliente A tiene una trayectoria de ser un buen operador, el broker inmediatamente que abre esa operación de venta, abre otra de compra en el verdadero mercado intercambiario para compensar en caso de que el precio del mercado suba y el cliente A gane. El broker al abrir una operación de compra y venta a la misma vez, éstas se cancelan una con la otra y el broker no ganó nada pero tampoco perdió nada, ni siquiera el costo del spread, ya que éste costo lo recupera con el spread que pagaron los clientes A y B cuando abrieron sus operaciones.


Si el cliente A tuviese una trayectoria pésima como operador, pues sencillamente el broker no cancela la operación de venta, sino que la deja abierta. Cuando el operador A cerró su orden con pérdida, ésto significó ganancia para el broker. Por lo tanto, la ganancia principal de los corredores de divisas market makers está cuando sus clientes pierden y en la diferencia de los precios del spread. Ellos reciben una cotización determinada del banco y a esa cotización le aumentan 1 pip o más, dependiendo del par en cuestión; y ése es el precio que le aparece al operador en la plataforma. Usando como referencia el ejemplo anterior, digamos que este broker cobra 2 pips por encima de la cotización del banco para el par eur/usd. Con el cliente A el broker ganó 6 pips, con el Cliente B, ganó 4, y él pagó 0.5 por el spread de la posición de compra que abrió, que es la verdadera cotización que le ofrece el banco. La ganancia total del broker por esta transacción fueron de 9.5 pips.


Ser un broker del tipo market maker no quiere decir que el broker de por sí sea un mal broker y que no se pueda abrir cuentas con ellos. Siempre y cuando este tipo de broker respete el precio del stop y el precio de cierre que quiere el cliente, si el cliente no recibe re-cuotas constantemente o el broker no amplía el precio del spread sin razón alguna, es un broker confiable con el cuál se puede operar. Al final, no importa si las transacciones de los clientes son la contrapartida del broker o cómo él se busque la ganancia, siempre y cuando éste juegue limpio. Si un operador ha de perder, que sea realmente porque perdió y no porque lo sacaron de su posición a propósito.


Ahora, existen muchos brokers market makers que son deshonestos y operan abiertamente en contra de sus clientes para forzarlos a cerrar órdenes en posiciones de pérdida. Unas de las prácticas más frecuentes por éste tipo de brokers deshonestos son la ampliación desmesurada del spread para que se dispare el precio del stop y cerrarle la orden al operador con pérdida. Otra práctica frecuente son las re-cuotas, donde el operador pide comprar o vender a un precio determinado y el broker dice sencillamente que ese precio no está disponible y abre la transacción 20 pips más arriba o más abajo de lo que pidió primeramente el operador.


Actualmente, brokers que aún realicen este tipo de prácticas ya son los menos, debido al gran incremento de demandas por parte de muchos operadores y de agencias reguladoras en cuánto a transparencia a la hora de llevar a cabo las transacciones. Ninguno de los brokers regulados por la NFA, aunque muchos rumoran que aún siguen siendo market makers, realizan este tipo de prácticas; y muchos de los brokers fuera de Estados Unidos que no son regulados por esta asociación, se abstienen de cometer este tipo de actividades por temor a perder la clientela producto de la gran competencia en este mercado.

*Ver ¿Cuáles son los brokers NDD?

*Ver ¿Qué es un broker ECN?